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新基建25万亿背后的环境产业机会与风险

多个省市集中推出的重点项目投资计划引起各界关注。根据公开报道数据计算,目前云南、河南、福建、四川、陕西、河北、重庆“六省一市”的投资规模已近25万亿,2020年度计划完成投资也近3.5万亿元。相关财经媒体予以报道后,形成了资本市场的一轮热潮。E20研究院今日详细拆解分析了各省披露的重点项目清单,以期为环境企业们把握复苏先机提供决策参考。

E20数据中心对近日公开投资计划的“六省一市”及公开报道可查的8个省市(北京、上海、江苏、江西、广东、贵州、甘肃、黑龙江)的2020年度投资计划信息进行汇总梳理,数据显示,这15个省市在2020年度计划完成的投资金额超6.3万亿。各省市金额如下表所示。

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6.35 万亿重点项目中的环境份额——低于预期

在经济下行的大背景下,此前,中央已通过各项政策和规划明确表态将进一步发展基建项目,促进城镇化和各区域均衡发展。加之及突发疫情的影响,密集公布的各地投资计划,被各界人士赋予了与“4万亿计划”类似的政策含义。

在这一轮的投资建设中,最受环境产业关心的,莫过于“什么是新基建?环境项目算不算新基建?” 从当前公布项目清单的省市来看,此次基建投资与此前以“铁公机”为主的传统方案有所不同。在基础设施、城镇化等领域之外,5G通信网络建设、物流体系升级改造等新基建类目确实占有一定比例。而我方更关心的是其中留给环境产业的份额比例。在可查到项目清单的几大省市中,环境类项目占比情况如下图所示:

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依据已公布数据及数据中心积累的3万余个基建项目追踪的环境产业可参与的相关比例经验值,E20测算,在目前已知晓的15省市2020年度投资的6.35万亿新基建大蛋糕中,有4025亿的环境项目将于今年完成投资。媒体报道中的25万亿中期投资份额中,将有1.58万亿归属于环境产业。

环境项目清单分类——以管窥豹

对于已公布具体投资项目清单的省市,E20研究院挑选出其中的(泛)环境项目进行梳理并分为水、固、管三大类。据此,形成了部分省市环境类项目投资明细及各细分领域分布图。具体如下图所示。(注:河北、山东二省由于环境项目数量较少,在此不作细分图)

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说明:此处以福建省为例,显示环境领域项目一级及二级分类。以下省份省略。

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结论——重点项目集中释放强度高

1、疫情之后,通过提高一定的负债率以拉动基建投资建设,被认为是直接有效的经济刺激手段。财政政策方面,有中央抓紧分解下达转移支付预算、提前下达新增地方政府债务限额、扩大地方政府专项债的规模以及使用的范围等措施配套;金融方面,也有着央行1.7万亿超预期流动性投放、3000亿转型再贷款、引导贷款利率下行等疫情“应急模式”,山东、广东、重庆放宽融资杠杆倍数、优质小贷公司暂迎政策松绑等政策出现。E20研究院判断,省市各级平台的融资方式可将相对放开,PPP限制性条款不会发生变更,但审批流程将会加快。

在疫区风险分级管理及全国范围复工的情况下,这些投资项目将根据各城市管理水平的差异陆续释放,资金参与方式包括地方债、地方融资平台、PPP等。时序上面相对而言,经济发达地区将会更靠前。据E20研究院测算,在这一轮重点项目的释放和落地过程中,受限于财承空间及有能力参与较大项目的社会资本数量,以PPP模式落地的项目将不超过15%。

2、环境项目算不算新基建?事实上,据E20统计分析,对比往年的投资计划数据,一些地区在减少传统类别基建项目的前提下,今年公布的重点项目中环境项目比例维持了往年比例,继续低于PPP项目中生态环境领域30%左右的份额,这个应该和重点项目的筛选标准有关。

具体对比而言,水环境项目在大部分省份占比有所降低,农村环境项目列入较少,固废领域占比提升明显,应该是水十条利好趋近结束之故。

对比往年重点项目,环境领域占比基本稳定。说明了相较于信息工程、智慧物流等真正的新基建,生态环境领域作为三大攻坚战之一的政策基本稳定,但是细分领域配比会有所调整。另外,在发达省份环境治理更受到重视,生态环境类项目开工数量占比将会更高,如今日上午集中开工的浙江537个重点项目中,环境类所占比例高达33%也证明了这一点

3、在国内财政减收、疫情后全球范围内经济运行趋势难以预测的大环境下,大规模基建投资能否有效落地仍有一定的不确定性。如据云南网报道,2019年云南省的名义GDP达到了23223.75亿元,也就是说云南省规划总投资金额达到其GDP的2倍左右。尽管日前国家发展改革委基础司司长罗国三公开表示,要扩大地方政府专项债的规模以及使用的范围,但发债规模仍然有限。

对于有意参与的社会资本来说,若需要以垫资方式参与项目,则需要关注地方政府的支付风险及其疫情后的财政恢复能力,选好重点开拓区域。对于以运营能力见长、融资空间较大的企业,可根据具体情况酌情向中部省份发展。


(责任编辑:ioter)

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